英伟达市值一夜蒸腾约1.2万亿元，仅因一份陈述？

发布时间：2025-05-14　点此：49次

转自：新华财经

新华财经上海3月27日电（葛佳明）近期，商场关于美国数据中心建造过剩的忧虑令美股算力产业链承压。到26日美股收盘，纳指收跌2.04%，费城半导体指数收跌约3.3%，英伟达收跌超5.7%，领跌“科技七巨子”，市值一夜蒸腾1691亿美元（约合人民币12291亿元）。

美国的出资银行和金融服务公司TD Cowen根据对英伟达GTC大会等近期职业活动的途径调研剖析称，尽管数据显现数据中心需求仍同比呈现添加势头，但微软撤销或延期数据中心租约的数量超出开端预期。

陈述表明，因为核算机集群供给过剩，微软现已退出在美国和欧洲的多个数据中心项目，这些项目的总耗电量算计到达2吉瓦。

无独有偶，阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举办的汇丰全球出资峰会上称，美国厂商的AI数据中心建造呈现“泡沫”，全球科技巨子数千亿美元的AI出资规模令人忧虑，许多项目建造时还没定位清晰客户。

美国数据中心供给过剩？

TD Cowen的剖析师表明，微软在曩昔六个月内撤销或推迟了美国和欧洲总计约2吉瓦的数据中心租约，此举意味着数据中心供给相关于当时需求预测存在过剩。

2025年以来，美国科技巨子对人工智能（AI）基础设施范畴的出资仍未见放缓。微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）表明，2025财年（到2025年6月）方案出资800亿美元（约合人民币5856亿元），用于建造AI数据中心。

Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）则宣告，公司方案在2025年出资600-650亿美元用于人工智能基础设施建造。

美国1月正式推出的“星际之门项目”则方案4年内出资5000亿美元，用于在美国建造支撑AI开展的基础设施。

美国投行伯恩斯坦剖析师马克·莫尔德尔此前曾称，在首要云核算公司近期财报体现欠安的布景下，微软退出数据中心建造的音讯或许预示着需求下降。

TD Cowen在陈述中表明，一方面微软的缩短意味着供给呈现过剩局势，另一方面，微柔和谷歌等科技巨子正在从头规划其数据中心基础设施，以支撑更高的机架密度和更高效的冷却解决方案。

在人工智能巨额开销面前，缺少报答是本钱商场最大的忧虑。微软财报显现，Azure云事务添加低于预期。在大规模本钱开销添加之际，大型科技公司数十亿美元人工智能开发开销能否带来报答成了商场重视的焦点。

微软减少数据中心被不少业内人士解读为AI算力“供大于求”的预警，但也有剖析以为此举非常正常。

剖析师表明，OpenAI或许更多地自建或与多家第三方协作，微软最早敞开“缩短”并非意味着全体职业下行，相反，Meta和谷歌在本阶段仍旧坚持较快扩张，职业全体由AI及云需求驱动的高本钱开支趋势并未改动。

为何是微软首先缩短？

作为OpenAI的最大的云服务提供商（ CSP ），微软在2024年下半年至2025年头阶段的本钱开支（CapEx）增速较快。有剖析师表明，因微软本钱开支前期激增起伏大，现在的回调更显着，而Meta、谷歌在曩昔一两年一度呈现投入增速放缓，现在则反弹较快。

详细来看，2024年，美国四大科技头部企业本钱开销均到达史上最高点。最新财报显现，微软、亚马逊、谷歌、Meta 2024年本钱开销分别是756亿美元、777亿美元、525亿美元、373亿美元，同比添加83%、62%、63%、35%。这四家公司2024年本钱开销总额2431亿美元（约合1.8万亿元），同比添加63%。

从陈述与职业音讯来看，微软在大举出资之后，近几个季度开端对租借和新建数据中心进行更精细化的评价和调整，之所以呈现这种现象，或许有两方面原因。

一是，在前期为支撑AI练习需求而快速扩张后，微软发现部分区域产能存在必定“超前”或“搁置”危险，因此在需求进入相对平稳或换挡期时，会对没有落地或没有彻底签署收效的外部租借合同进行从头审视。

二是，微软现阶段更重视中期和长时间的布置节奏，坚持相对健康的投入本钱报答率（ROIC）较为重要，管理层会审慎评价新的产能扩张方案，以保证全体本钱使用功率。

此外，微软的战略调整或许与其和OpenAI的协作关系有关。微软此前为满意OpenAI的算力需求，曾急进扩张数据中心。OpenAI当时或许更多地自建或与多家第三方协作，微软此次缩短或因其将不再支撑增量OpenAI 练习喜欢负载有关。

修改：谈瑞

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